Инвесторы на распутье. Фондовые рынки снова на пиках и продолжают расти. Индекс Мосбиржи отыграл 30%-ное падение и закрепился выше 3000 пунктов – 3056,54 пункта 19 августа. Индекс S&P 500, весной терявший 34%, уже обновил исторический максимум – 3389,78 18 августа. С одной стороны, рост продолжается и было бы обидно пропустить такое ралли, но по мере роста рынков усиливаются опасения коррекции. У всех в памяти мартовский обвал, и многие задаются вопросом, как долго может продолжаться восходящий тренд. Особенно много страхов и сомнений у новичков, которые только пришли на уже довольно дорогой рынок.
Что делать
Главное, что советуют эксперты, – не суетиться и вкладывать на долгий срок.
Инвестор, которому все кажется слишком дорогим, может прождать очень долго, предупреждает ведущий стратег по глобальным рынкам акций «Атона» Алексей Каминский, а директор по инвестициям УК «Открытие» Виталий Исаков напоминает слова легендарного Питера Линча: в ожидании коррекций или попытках их предвосхитить было потеряно намного больше денег, чем в ходе самих коррекций. Самое разрушительное, что можно сделать, – это пытаться угадать дно, говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин.
Чтобы было спокойнее, Харин предлагает инвесторам в соответствии со своей стратегией равномерно покупать бумаги, например пару раз в месяц до конца года. Математический результат, конечно, чуть хуже, признает он, но такая тактика комфортнее психологически и убережет от необдуманных поступков. Во время такой неопределенности, как сейчас, лучше постепенно входить в рынок – равными долями через равные промежутки времени – и усреднять цену входа, согласен руководитель отдела управления акциями «Сбербанк управление активами» Евгений Линчик.
Также он предлагает инвестировать на длительную перспективу – минимум на три года: в условиях снизившихся доходностей и волатильности в акциях необходимо увеличивать горизонт инвестирования.
Еще один лайфхак – диверсификация. Линчик советует включать в портфель активы, ведущие себя по-разному. «К примеру, на каждую 1000 руб., вложенную в основной актив, 300 руб. вы вложите в актив, который движется в обратном направлении. Если вы верите в позитивный сценарий, то можно вкладывать преимущественно в акции, но каждые 300 руб. – в золото. Если вы пессимист, то наоборот». Это позволит сбалансировать общерыночные риски портфеля, говорит Каминский, а уж какие активы и в какой пропорции выбрать, зависит от инвестора. В консервативном портфеле, по его словам, вес акций сейчас может доходить до 20–30%, в более агрессивном – и больше.
Долгосрочно рынки продолжат расти, уверен Исаков, а ловлю краткосрочных движений советует оставить спекулянтам.
Чего ждать
Опрошенные VTimes участники рынка коррекции не опасаются и ставят на продолжение роста.
Он вполне оправдан с учетом стимулирующих мер правительств и центробанков, объясняет Линчик. Пока доходность облигаций близка к нулю, а то и меньше, акции остаются привлекательными для инвестирования, несмотря на кажущуюся дороговизну, считает Каминский. К тому же с восстановлением экономик кажущаяся перегретость рынка акций будет нивелирована ростом прибылей, полагает он: сейчас рынки акций, как традиционный «вперед смотрящий» актив, закладывают то, что через 6–9 месяцев пандемия кончится и восстановлению экономик не будет препятствий.
Если судить по мультипликаторам, рынки действительно выглядят довольно дорогими, говорит президент инвестиционной группы «Московские партнеры» Евгений Коган. И естественно, что многие инвесторы в этой ситуации задаются вопросом, как долго может продолжаться рост, и даже выходят в наличные и короткие облигации в ожидании разворота, признает он. «Но дело в том, что классические методы оценки рынка сегодня могут не отражать реальную ситуацию. В условиях большого вброса ликвидности на рынки, когда ставки и стоимость денег стремятся к нулю, коэффициент P/E [отношение капитализации компании к прибыли] 20 и более уже и не кажется чрезмерно высоким», – отмечает Коган.
Скорее всего, низкие ставки – это надолго, рассуждает он, а пока центробанки печатают деньги, у фондовых рынков, возможно, еще есть потенциал роста, даже несмотря на то, что они выглядят очень и очень дорогими, заключает Коган.
Коррекция может произойти в любой момент, но для снижения индекса S&P 500 более чем на 10% нужны серьезные негативные новости, считает Каминский (например, что вакцина появится гораздо позже ожидаемого или о расширении конфликта США и Китая). Исаков не ждет масштабной коррекции в обозримом будущем. Возможна повышенная волатильность, но не значительная коррекция, согласен Линчик.
Что выбрать
Если сейчас входить в рынок, то что предпочесть?
Директор по инвестициям и финансовому консультированию «Ренессанс капитала» Николай Шакаров рекомендует российский рынок: он дает одну из лучших дивидендных доходностей – 7,1%, это самое высокое значение среди развивающихся стран после Пакистана. Так что если речь идет не о краткосрочной спекуляции, а именно об инвестировании, то широкий портфель российских активов будет самым удобным решением, уверен он.
Появление вакцины (а лучше нескольких) приведет к восстановлению спроса в офлайне (на сырье, топливо и др.), что выигрышно для российского рынка, где много таких компаний, ожидает Харин. С другой стороны, пока рынок может недооценивать масштабы количественного смягчения (QE) и, соответственно, инфляционные риски, рассуждает он, а в случае их реализации выигрывает опять же сырьевой сектор. Такие бумаги считаются безопасной гаванью при росте инфляции, поясняет Харин.
Линчик также отдает предпочтение сырьевым секторам из-за падения доллара, потребительскому сектору – за счет восстановления покупательской способности населения и IT-сектору – как лидеру инноваций. Он советует вкладываться в сектор, а не в отдельные компании, особенно если речь о высоких технологиях и онлайн-компаниях: «Если вы верите в какой-либо сектор, лучше вкладываться в акции 5–7 компаний или больше, а не в 1–2».
Важно иметь в портфеле акции компаний с инновационной продукцией (и IT, и промышленных, например автопроизводителей), отмечает директор аналитического департамента ГК «Регион» Валерий Вайсберг, а вот к покупке сырьевых бумаг он советует подходить очень избирательно из-за увлечения «ответственными инвестициями» (все больше инвесторов стараются учитывать, как компания заботится о природе, сотрудниках и акционерах. – VTimes).
