«После намека президента Трампа на то, что он может не уйти мирно со своего поста [в случае проигрыша на выборах 3 ноября], американская политика становится все более сюрреалистической даже по стандартам последних четырех лет», – написал в недавнем отчете Джон Норманд, старший стратег JPMorgan Chase. Это все сильнее давит на участников финансового рынка.
«Неделя(-и) выборов»
Судя по опросам, Джо Байден опережает Трампа с 50% поддерживающих его американцев против 43% у президента. Но все решат голоса выборщиков, и исход выборов не ясен.
Инвесторам следует «готовиться скорее не ко дню выборов, а к неделе(-ям) выборов», отметила в отчете коллега Норманда Джойс Чан, директор глобального аналитического отдела JPMorgan. И они, по ее наблюдениям, уже начали учитывать «экстремальный» сценарий, при котором споры о результатах выборов будут длиться еще долго после 3 ноября: об этом говорит повышенная стоимость фьючерсов на индекс VIX, который отражает волатильность индекса S&P 500.
Фьючерсы на октябрь, ноябрь (особенно) и декабрь стоят дороже, чем на начало 2021 г.; это признак того, что повышенная волатильность, по мнению инвесторов, может сохраниться до конца года. В то время как сам индекс VIX в последние дни составляет около 27 пунктов, ноябрьский фьючерс на него стоит около 33 пунктов, декабрьский – около 31. В конце августа фьючерсы стоили примерно 29 и 28 пунктов соответственно. И если в прошлом профессиональные участники рынка заявляли, что практически не учитывают политику при принятии инвестиционных решений, то сейчас президентские выборы «оцениваются как одно из самых волатильных ожидаемых событий всех времен», говорит Майк де Пасс, руководитель глобального отдела торговли гособлигациями Citadel Securities (цитата по The Wall Street Journal).
Нервозность американских инвесторов передается другим рынкам: октябрьские, ноябрьские и декабрьские фьючерсы на европейский индекс волатильности Vstoxx за последний месяц подорожали на 2-3 пункта, как и на японский.
Рубль Байдена боится
Инвесторы также приобретают опционы, чтобы защититься от геополитических рисков, которыми могут грозить те или иные результаты выборов. Валютные опционы свидетельствуют, по данным банка Barclays, что рубль и бразильский реал могут оказаться одними из самых волатильных валют в день после выборов. По словам трейдеров, операции с опционами на рубль в последнее время выросли, хотя обычно российская валюта не вызывает такого интереса в связи с выборами президента США, как другие, пишет WSJ. Но теперь участники рынка предполагают, что риски санкций против России вырастут, если победит Байден (см. график).
В случае его победы можно ожидать новых движений рубля вниз, говорили на днях VTimes главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Чистая «медвежья» победа
Дополнительную неопределенность придает то, что вместе с президентом избирается часть членов обеих палат конгресса. Учитывая поляризованность общества и то, что республиканское большинство в сенате невелико, расклад сил в Вашингтоне может как радикально измениться (демократы завоевывают Белый дом и обе палаты конгресса), так и сохраниться (все остаются на своих местах, демократы – с большинством в палате представителей), либо возможны различные комбинации (например, демократический конгресс против Трампа).
Победа Трампа, особенно в сочетании с сохранением большинства за республиканцами в сенате, не говоря уже об их победе в палате представителей (вероятность которой считается невысокой), приведет к ралли на рынке акций, считают профессиональные инвесторы, в основном из США, опрошенные в сентябре британской социологической службой Survation. Вместе с тем, 60% из 91 инвестора (под их управлением находятся активы на $3 трлн), считают, что победит все-таки Байден.
Чистую победу демократов (Белый дом и обе палаты конгресса) в целом для рынка рассматривают как отрицательный фактор 60% опрошенных, 15% придерживаются оптимистичного взгляда. Наиболее негативно приход Байдена может повлиять на акции нефтегазовых компаний, а также технологических, работающих в сфере здравоохранения и, возможно, финансовых. Выгодна его победа компаниям зеленой энергетики и в целом ориентированным на ESG-принципы (экологичность, социальная ответственность, качество корпоративного управления). Опрос не учитывал вероятность неопределенного финала в борьбе за президентское кресло.
Если Байден выполнит все предвыборные обещания, это сократит прибыль в расчете на акцию компаний из S&P 500 примерно на 9%, посчитали аналитики Credit Suisse. Вместе с тем они полагают, что по многим вопросам будет найден компромисс, тем более что даже в случае победы демократов в сенате их большинство будет минимальным.
Важнее для фондового рынка в ближайшей перспективе – что вероятность принятия до выборов нового пакета фискальной помощи крайне низка, поэтому отсутствие новой ликвидности будет сдерживать дальнейший рост котировок, считают в Credit Suisse. Но после выборов новый бюджетный стимул вполне возможен, так как любое большинство в сенате будет очень небольшим, а анализ показывает, что обе партии готовы поддержать меры примерно на $1,5 трлн, заключают аналитики.
