Инфляция последовательно растет начиная с июня и превышение 4%-ной цели ЦБ «нельзя назвать безобидным», заявила сегодня председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Результаты последнего опроса, который каждый месяц проводит для ЦБ «инФОМ», показывают, насколько оно небезобидно.
В ноябре (опрос проводился с 31 октября по 10 ноября) резко выросли как оценка наблюдаемой инфляции, так и инфляционные ожидания.
Ощущаемый населением рост цен подскочил до 15,1% — на 1,2 процентного пункта (п. п.) больше, чем в октябре. Это максимальное значение с декабря прошлого года, когда люди еще не до конца отошли от весеннего скачка цен, а прирост — самый большой с первых военных месяцев (почти столько же — 1 п. п. было прошлым летом). ЦБ оценивает годовую инфляцию в 7%.
Инфляционные ожидания выросли на 1 п. п. до 12,2%. Сопоставимыми темпами (+0.9 п. п.) инфляционные ожидания населения росли в июле, а рост большего масштаба не наблюдался с августа 2022 г., констатируют аналитики «Твердых цифр». «„Поехали!“ — сказали ожидания», — грустно шутит экономист Дмитрий Полевой, обращая внимание на то, что респонденты уже могли наблюдать укрепление рубля.
Причиной роста он называет «фронтальный рост цен на основные товары-маркеры», оседающие в памяти. Один из главных — автомобили, показало исследование экономистов ЦБ. Они с ноября подорожали из-за индексации цен АвтоВАЗа на 5,5%. Без этого инфляция за первую неделю составила бы не 0,37%, а 0,29%, подсчитывали аналитики MMI. «Индексация АвтоВАЗа совпадает с датами опроса и, скорее всего, объясняет часть роста инфляционных ожиданий», — пишет экономист Bloomberg Economics Александр Исаков, добавляя, что после роста цен автомобилей до миллионов рублей (эквивалента 3-4 лет средней зарплаты) легковой транспорт следует относить к инвестиционным активам, а не потребительским товарам.
Дело, конечно, не только в автомобилях. Быстро дорожают продукты: как отмечают аналитики «Твердых цифр», здесь выделяются яйца (более +3% с. к.), но правительство уже разбирается с этим.
В ноябре инфляция резко ускорилась, констатирует Полевой. Инфляция снова опережает прогноз ЦБ, отмечает аналитик Промсвязьбанка Денис Попов: «Годовая инфляция уже 7,2%, и, вероятно, инфляционный тренд отклонился вверх от октябрьского прогноза ЦБ в 7–7,5% на конец года». Ноябрьские цифры от Росстата продолжают удивлять, признается управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин: уже 0,6% с начала ноября, и это даже не половина месяца: инфляция пока идет выше верхней границы прогноза ЦБ (7,5%). Пока инфляция идет по рисковому, а ожидания — по базовому сценарию, считает Полевой.
Это раскручивает опасную спираль, описывает он: ЦБ повышает ставку, банковские/рыночные ставки растут, денежно-кредитные условия ужесточаются, но рост инфляционных ожиданий снова их смягчает. Это еще один важный аргумент для ЦБ в декабре поднять ставку до 16%, заключает он. У регулятора сохраняются основания повысить ключевую ставку в декабре, согласен Попов: «Укрепление рубля может изменить расклад, но шансов всё меньше». Так же считает и Сусин: формально рост инфляционных ожиданий создает условия для повышения ставки в декабре, если только резкое торможение кредита/рост сбережений немного не смягчит ЦБ.
