НЬЮ-ЙОРК, 3 окт (Рейтер) - Трейдеры, пытаясь определить, как лучше сыграть на ослаблении доллара, ориентируются на относительную силу экономик по всему миру, в то время как смягчение денежно-кредитной политики рядом центробанков дает встряску валютным рынкам.
Индекс доллара к корзине валют просел на 4,8% за третий квартал 2024 года - худший квартальный результат почти за два года. Давление на американскую валюту усилилось после того, как в сентябре Федрезерв США, впервые с 2020 года, снизил процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов.
Насколько сильно еще ослабнет доллар и какие валюты от этого выиграют, во многом зависит от доходности государственных облигаций. В течение многих лет доходность американских госбондов превосходила доходность госдолга большинства других развитых экономик, повышая привлекательность доллара по отношению к коллегам.
Теперь эта картина меняется: ФРС и большинство других центробанков снижают процентные ставки, чтобы поддержать экономический рост. Многие трейдеры, ставящие на ослабление доллара, делают это через валюты, чей разрыв доходности по сравнению с долларом, как ожидается, уменьшится.
Денежные спекулянты нарастили нетто-шорт в американской валюте до $14,1 миллиарда - примерно годового максимума, свидетельствуют данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Однако путь «зеленого» вниз, скорее всего, будет неровным.
Всё еще сильная американская экономика может ограничить степень снижения ставок ФРС, что усложнит перспективы дальнейшего отступления доллара. Между тем, предвыборная гонка в США грозят добавить волатильности на валютных рынках в ближайшие недели.
«Это не просто »продавай доллар и покупай все остальное«, - говорит Джек Макинтайр, портфельный менеджер Brandywine Global. - Нужно быть немного более избирательным».
Хотя индекс доллара находится практически на том же уровне, на котором начал год, он снизился примерно на 5% по сравнению с апрельским пиком. Валюта подешевела по отношению к нескольким коллегам с развитых рынков на фоне снижения доходности американских облигаций в ожидании смягчения денежно-кредитной политики ФРС.
Экономические данные могут стать катализатором значительных движений в ближайшие дни.
Инфляция в еврозоне в сентябре впервые с середины 2021 года опустилась ниже 2%, укрепив аргументы в пользу снижения ставок Европейским центральным банком в октябре, а это, потенциально, фактор для ослабления евро.
Между тем ожидающаяся в пятницу трудовая статистика США может в числе других факторов определить насколько сильно ФРС снизит ставки до конца года.
Сильный показатель может усилить аргументы в пользу более умеренного смягчения ДКП. Однако если мы входим в период слабости экономики США, рынок будет дисконтировать больше снижений в кривую, и это ослабит доллар, считает Кристиан Дери, глава отдела макроэкономической стратегии Capital Fund Management.
Пареш Упадхьяя из Amundi US сказал, что ищет специфические эпизоды, такие как увеличение дифференциала процентных ставок, вызванное расхождением в ДКП.
Его ставки на ослабление доллара включают позиции в норвежской кроне и австралийском долларе. Центральный банк Норвегии недавно удержал стоимости заимствований на 16-летнем максимуме, сигнализировав, что какое-либо снижение должно подождать до начала 2025 года. ЦБ Австралии на прошлой неделе сохранил прежний уровень процентной ставки и заявил, что ее снижение в ближайшей перспективе маловероятно.
Упадхьяя также пополнил позиции в бразильском реале, подешевевшем к доллару примерно на 10% с начала года. В отличие от многих других коллег, центробанк Бразилии в сентябре повысил ставки для борьбы с инфляцией.
По словам инвесторов, японская иена также может найти дополнительную поддержку благодаря расхождениям в монетарной политике центральных банков. В июле Банк Японии повысил ключевую ставку овернайт до 0,25%, совершив знаковый выход из десятилетней программы стимулирования экономического роста.
Хотя Банк Японии сигнализировал о том, что не спешит повышать ставки дальше, сокращение разрыва между ставками в Японии и США уже привело к 13-процентному росту иены с минимумов 2024 года по отношению к доллару. Нетто-лонг в японской валюте против доллара составляют $5,8 миллиарда, свидетельствуют данные CFTC.
В то же время неопределенность, связанная с ноябрьским выборами президента США, может толкнуть вверх доллар - популярную валюту-убежище. Укрепление «зеленого», по мнению трейдеров, также вероятно в случае победы кандидата от республиканцев Дональда Трампа.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед при участии Лауры Мэтьюс, перевел Томаш Каник)
